20260722 모닝시황

안녕하세요 리딩투자증권 김세환입니다. 초장기 약세가 지속되면서 스티프닝이 가속화되고 있습니다. 레포 및 CD금리 안정화에 단기 구간은 강세를 보였고 크레딧 자금 집행도 이어졌습니다. 전일 은행채 발행이 1~2년 만기로 약 1.8조원 있었는데, 장중 강한 레벨의 태핑에도 빠르게 소화됐습니다. 은행채 중심의 강세가 이어질 것으로 보이는 가운데 상대적으로 2.5년 은행채의 메리트가 커진 상황이어서, 1.5~2년 매도 & 2.5년 매수를 추천합니다. 공사채도 9개월~2년 구간이 은행채 대비 메리트가 커지고 있어 교체 거래를 염두에 둘 필요가 있습니다. 대외 금리 상승에도 불구하고 백투백 인상 우려가 선반영됐다는 인식이 커지고 있어 단기 구간 매수가 편한 상황이며, IRS 단기 오퍼도 강한 편입니다. 10-30년 스프레드는 다시 전고점에 근접한 가운데, 상대적으로 전고점을 뚫어낸 10-20년 스프레드가 의미하는 바는 첫째 30년의 추가 언더퍼폼, 둘째 20년의 상대적 메리트입니다. 10-30년 전고점을 뚫지 않는다고 보고 20년 매수로 접근하되, 컨빅션이 크지는 않아 전술적으로 대응하는 것이 좋겠습니다. 모집 이후 삼통(29.3.3통)도 매수 접근으로 대응할 만하다고 봅니다. 오늘도 장 잘 대응하시길 바랍니다!