20261101 모닝시황

안녕하세요 리딩투자증권 김세환입니다. 9월 29일 금리 고점 이후 10월 말까지 3년 금리는 약 40bp 하락했습니다. 동일 기간 외국인이 3선을 14만 계약 순매수하면서 강세를 견인했습니다. 추가 강세에 대한 피로감이 있는 상황에서, 그간 부족한 델타를 크레딧으로 채워놓은 로컬 입장에서는 크레딧 스프레드의 방향이 연말, 더 나아가 내년 초까지의 성과를 좌우하게 될 것으로 봅니다. 본인도 국고 및 선물 중심의 구성으로 10월에 대응했으나, 특은 2년 기준 30bp 수준에서는 메릿이 확보됐다고 판단되어 월말부터는 2년 특은 중심으로 구성했고, 한도 내에서 더 확대할 계획입니다. 그 과정에서 선물 헤지는 유연하게 더 확대하거나 줄이거나, 양방향을 다 열어놓고 일중 대응이 필요합니다. 9개월 은행·공사채는 메릿이 충분하나 발행물이 집중될 것으로 보이며, 내년 초 연초효과 때 잔존 7개월 채권이 의미 있는 성과를 내기에는 한계가 있다고 판단합니다. 장기물(초장기 포함) 커브는 여전히 관망 중이나, 3-10년 기준 25bp 근처에서는 전술적으로 스티프너도 가능하다고 봅니다. 금주는 중간선거 결과 및 고용지표에 관심이 쏠려 있으나, 막상 주초 호주 부동산 관련 지표나 미국 PMI, RBA 회의 등이 방향성을 만들 수도 있습니다. 오늘도 장 잘 대응하시길 바랍니다!